В сентябре доллар подешевел до 440,49 теңге, однако аналитики Halyk Finance сохраняют прогноз на конец года на уровне 490 теңге за доллар. Они ожидают роста спроса на валюту и снижения интереса иностранных инвесторов к активам в теңге, передает Belles.kz со ссылкой на обзор компании. При этом эксперты допускают, что национальная валюта может оказаться крепче их прогноза.

За сентябрь теңге укрепился на 4,6%: в конце августа доллар стоил 461,57 теңге, а к концу следующего месяца — 440,49. Одновременно выросла активность на валютном рынке. Объем торгов увеличился с $8,7 млрд до $10,4 млрд.

Особенность сентября, по оценке Halyk Finance, в том, что укрепление произошло практически без дополнительного предложения валюты со стороны Нацбанка. Регулятор продавал доллары, но почти столько же покупал для пенсионных активов.

Что поддерживает теңге

Один из факторов — высокие цены на нефть и увеличение экспортной выручки. Однако аналитики считают, что только этим объяснить укрепление национальной валюты нельзя.

Не все деньги от продажи казахстанского сырья поступают на внутренний валютный рынок. Часть доходов направляется иностранным инвесторам, а налоги нефтяных компаний поступают в Нацфонд. На биржу эти средства выходят по мере продажи валюты для финансирования бюджетных расходов.

Другим заметным фактором мог стать интерес зарубежных инвесторов к государственным ценным бумагам Казахстана. По данным, приведенным в обзоре, объем таких бумаг в их владении вырос с 1,9 трлн теңге на конец 2025 года до 2,7 трлн теңге к концу сентября.

Инвесторов привлекают высокие процентные ставки и доходность, превышающая инфляцию. При этом авторы обзора подчеркивают: даже приток иностранных вложений вместе с ростом экспортной выручки не объясняет полностью увеличение предложения долларов на рынке.

Как на курс влияли операции Нацбанка

В сентябре Нацбанк продал $200 млн из Национального фонда. Еще около $832 млн, по расчетам Halyk Finance, пришлось на продажи валюты в рамках зеркалирования покупок золота.

Одновременно регулятор приобрел $986 млн для инвестиционного портфеля ЕНПФ — это максимальный месячный объем таких покупок с 2024 года.

В результате разница между продажами и покупками составила лишь около $46 млн. Для сравнения: в августе показатель достигал $285 млн, а в июле — $616 млн.

Кроме того, Нацбанк отложил запланированные дополнительные продажи валюты, ранее приобретенной у Нацфонда. Причиной стало ее избыточное предложение на рынке.

Почему аналитики ждут подорожания доллара

В Halyk Finance выделяют несколько факторов, которые могут ослабить теңге к концу года. Прежде всего, в этот период традиционно увеличивается спрос на иностранную валюту.

Также аналитики ожидают дальнейшего снижения базовой ставки. Это может сделать вложения в казахстанские долговые бумаги менее привлекательными для зарубежных инвесторов.

Еще один фактор — сокращение продаж валюты в рамках зеркалирования покупок золота. На четвертый квартал их объем уменьшен примерно на 17% по сравнению с предыдущим кварталом. Продолжение покупок долларов для ЕНПФ также будет сокращать чистое предложение валюты со стороны Нацбанка.

С учетом этих обстоятельств Halyk Finance сохраняет консервативную оценку в 490 теңге за доллар к концу года. Однако это прогноз, а не неизбежный сценарий: если нынешний баланс спроса и предложения сохранится, курс может сложиться ниже этой отметки.