Сохранение базовой ставки на уровне 18% делает заемные деньги для казахстанского бизнеса всё менее доступными: при ставках по кредитам в 20–30% годовых компании вынуждены отказываться от расширения и модернизации, подсчитывая переплату в десятки миллионов тенге, сообщает Belles.kz.

23 января 2026 года Национальный банк сохранил базовую ставку на уровне 18%. Впервые до такого уровня она была повышена 10 октября 2025 года, и как минимум до 6 марта 2026 года показатель останется без изменений.

По мнению экспертов Qazaq Expert Club Венеры Жаналиной и Жании Сандыбай, в текущих условиях кредит фактически перестаёт выполнять инвестиционную функцию. Бизнес концентрируется не на росте, а на сохранении капитала.

«Охлаждение внутреннего спроса через удорожание кредита – оправданный инструмент в условиях инфляционного давления. В этом смысле высокая стоимость заемных средств выполняет свою функцию: сдерживает избыточное потребление и снижает риски дальнейшего ускорения роста цен», – поясняет Венера Жаналина.

При этом жёсткая денежно-кредитная политика усиливает напряжение в экономике. Банкам выгоднее размещать средства в безрисковые ноты Нацбанка и государственные облигации, доходность которых сопоставима с корпоративными займами. В результате «длинные деньги» для бизнеса практически исчезают.

Жания Сандыбай привела наглядный расчёт для проекта по лизингу трёх автомобилей стоимостью 120 млн тенге сроком на пять лет при авансе 20%.

При ставке 14% переплата составит около 38 млн тенге.
При ставке 24% — уже 69 млн тенге.

Разница превышает 30 млн тенге, что напрямую влияет на инвестиционные решения компаний и заставляет их откладывать обновление оборудования и расширение бизнеса.

«Базовую ставку невозможно удерживать на высоком уровне продолжительное время без ущерба для инвестиций и экономического роста. На текущем этапе для эффективной борьбы с инфляцией необходима согласованность денежно-кредитной и фискальной политики, включая ужесточение бюджетной дисциплины, а также усиление прозрачности и контроля за квазигосударственным сектором», – резюмирует Жаналина.